刘志勤：经济研判聚焦三驾马车 政策助力盘活存量资产

**经济转型期“三驾马车”新解：存量盘活与结构性改革成焦点**

9月6日，第五届中国原创经济学论坛暨经济学家企业家峰会在京召开。在A股市场结构性分化加剧、全球贸易格局加速重构的背景下，与会专家聚焦中国经济转型关键期，提出“传统动能优化与新动能培育需双轨并行”的核心观点。中国人民大学重阳金融研究院高级研究员刘志勤指出，当前金融、房地产、贸易三大领域仍需动态调整，但破解结构性矛盾的关键已从“增量扩张”转向“存量盘活”。

### **传统“三驾马车”面临效率重构**

刘志勤分析称，金融领域需警惕“资金空转”现象。今年以来，尽管货币政策保持稳健，但部分中小企业融资成本仍居高不下，反映出金融资源错配问题。房地产行业则进入“去杠杆深水区”，1-7月房地产开发投资同比下降6.4%，但保障性住房建设进度加快，显示政策正引导行业向民生领域转型。贸易方面，1-8月我国机电产品出口占比提升至58.2%，而劳动密集型产品占比持续下降，印证了出口结构优化趋势。

行业背景显示，全球产业链重构正倒逼国内经济升级。以半导体为例，美国对华技术管制促使国产设备市占率从2018年的5%跃升至2023年的25%；新能源领域，中国光伏组件产量占全球80%以上，但欧洲碳关税政策或引发新一轮贸易摩擦。这些变化要求传统产业既要巩固供应链安全，又要通过技术创新提升附加值。

### **应收账款盘活：被忽视的“十万亿级”市场**

刘志勤特别强调企业应收账款的改造价值。据央行数据，截至2023年6月末，工业企业应收账款规模达22.6万亿元，开户最好四大证券公司同比增长13.1%，远超营收增速。这笔沉淀资金若按3%的年化收益率计算，相当于每年损失超6000亿元潜在收益。

市场动态显示，部分金融机构已开始探索创新模式。例如，某股份制银行推出“应收账款资产证券化”产品，将企业应收款项转化为标准化债券，降低融资成本的同时盘活存量资产。供应链金融平台则通过区块链技术实现债权透明化，使核心企业信用可向上下游传导。这些实践表明，技术赋能正在重构商业信用体系。

### **政策与市场共振：结构性改革进入深水区**

近期财经热点显示，政策层面正加速推动存量资源优化。8月国务院常务会议审议通过《关于优化调整稳就业政策措施全力促发展惠民生的意见》，明确提出“支持金融机构通过应收账款质押等方式扩大中小微企业融资”。与此同时，沪深交易所放宽专项债用于盘活存量资产的条件，为基础设施领域REITs扩容铺路。

市场层面，消费电子行业率先受益。某头部企业通过将供应商应收账款纳入供应链金融平台，使账期从90天缩短至45天，资金周转率提升一倍。这种“核心企业+金融机构+科技平台”的三方协作模式，正在向新能源、机器人等制造业领域复制。

**结语：关注存量改革与增量突破的平衡点**

当前市场关注方向已从单纯追求规模扩张转向效率提升。在A股财报季，投资者正密切观察企业应收账款周转率、存货周转天数等运营指标；港股市场中，高股息率蓝筹股受青睐，反映资金对确定性的追求；美股科技巨头则通过算力投资布局AI产业，试图开辟新增长曲线。

正如刘志勤所言：“中国经济需要一场‘静悄悄的革命’——不追求数据表面的光鲜靠谱的线上股票配资，而是通过制度创新释放被束缚的生产要素。”这场革命的成效，或将决定未来五年全球产业链中的中国坐标。